开头：茅粉事务所

　　知谈行情不好，但财报出来的本领，数据的冲击力如故很强。

　　凭据贵州茅台2025年半年报，期内收尾营收营收893.89亿元，同比增长9.1%，归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%，在营收上踩着点完成了9%。

　　自2012年以来，仅有2013年、2014年的同时数据低于2025年。

　　细分到2025年第二季度来看，期内收尾营收387.88亿元，同比增长7.28%，归母净利润185.55亿元，同比增长5.25%。

　　其中，茅台酒收入320.33亿元，同比增长10.99%，而自2015年来高速增长的系列酒，2025年第二季度仅收尾收入67.41亿元，同比减少6.52%。酱香系列酒的代表居品——茅台1935，当今批价为640元傍边，与798元出厂价比拟倒挂158元/瓶，不外据经销商反映加上多样用度后本钱会低小数，具体低几许因经销商个东谈主的臆度打算方式而异。

　　上半年，茅台如故针对酱香系列酒经销商摄取了一些规范，据2025年半年报裸露，期内应收单据同比增多41.90%，主若是贵州茅台酱香系列酒营销有限公司摄取银行承兑汇票办理销售业务增多。

　　还有一个数据相同值得注释，据2025年半年报，条约欠债大幅减少42.59%，主若是经销商预支货款减少。

　　6月份，飞天茅台酒批价曾一会儿跌破1800元，“是否跌破经销商举座本钱”成为商场热议的话题。

　　8月12日，圈内有音问传出，下半年经销商或将不错通过承兑汇票打款，从而缓解其资金压力。

　　不外，i茅台营收107.60亿元，与客岁同时比拟有微增——这点倒是让我很随机，除了走进系列还有几十元的溢价，以及前不久限量发售的五星商标70周年转头酒除外，蛇年生肖酒、笙乐飞天、1L装飞天茅台酒等居品的批价如故低于官方教养价数百元，举例蛇年生肖酒教养价2499元，但批价在2000元傍边，彩釉飞天更是倒挂1000多元/瓶。

　　除了渠谈保真部分铺张者依然选拔购买除外，好像新走进系列通过i茅台发售亦然热切要素之一。

　　而在商场上，天然限量的五星70周年正在阅历炒作，关联词飞天茅台酒的批价在8月12日下降了15元，至1895元/瓶（批价数据开头：茅粉鲁智深）。

拖累裁剪：郭栩彤